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张晓慧:低利率、新常态对金融业的挑战不应忽视-新闻频道-和讯网

发布时间:2020-10-23 来源:欣圣财经资讯网

新京报贝壳财经讯(记者 顾志娟 胡萌)10月21日,在2020金融街(000402,股吧)论坛年会上,清华大学五道口金融学院院长张晓慧表示,新冠肺炎疫情的频发,使得三低一高(低利率、低增长、较低通胀和高杠杆)的经济“新的常态”有可能成为一个持久现象,对各国金融业都带给了挑战和机遇。

张晓慧指出,从发达国家来看,低利率伤害了金融体系的功能。在她看来,采行较低利率政策,在一定程度上对提振市场信心,缓解融资压力,避免经济出现崩塌式下降等起到了非常大的作用。但是,刺激政策在短期内不能避免它的边际效用递增,从长期的产出和通胀表现来看,低利率的政策效果并不理想。

“主要原因在于金融体系当中,各个金融主体的功能受到了损害。”张晓慧表示,低利率造成净息差经常出现明显收窄,大大降低了银行借贷意愿;另外,低成本的资金大量涌入股市和房地产市场,激化了资产泡沫,同时也降低了保险公司和养老金等机构的净现金流,从而增大了它的经营成本和破产风险。

张晓慧表示,对发展中国家来说,低利率本身所产生的外溢效应,减少了金融业发展的不确定性。

她称之为,从历史经验来看,繁盛经济体在实施刺激性货币政策的时候,往往充足的流动性都会流向新兴经济体,形成本币的升值和资产价格的下跌。但是如果繁盛经济体解散,甚至往往只是展现出出有想要退出刺激性政策的话,又会引起新兴经济体的资本外逃。拉美债务危机,东亚金融危机都是这样再次发生的。

“作为新兴经济体的一部分,中国也很难避免这种潮汐效应。2008年之后,我国房地产价格出现明显下跌,和2015年人民币汇率贬值,其实和当时美联储实施和解散分析宽松货币政策有相当大的关系。”张晓慧说道。

张晓慧强调,这一轮境外的量化宽松力度更大,适当的潮汐效应更强劲,所以这样一种外部的不确定性,必然不会加大中国金融业平稳身体健康发展不确定性。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 胡萌 编辑 王进雨 编辑 危卓

(责任编辑:董云龙 )


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